Page 78 - L'immobilier au cœur - Alexandra François-Cuxac
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l’épargne priVée et le logement
L’épargne des ménages bénéficie au développement de
l’offre immobilière par trois canaux principaux :
Le livret A qui finance les prêts à taux réduits aux bailleurs
sociaux.
L’investissement locatif « intermédié » (« pierre papier ») :
les ménages financent l’immobilier à travers l’achat de
parts de supports ouverts au grand public comme les SCPI
(sociétés civiles de placement immobilier), non cotées, ou
l’achat d’actions cotées de SiiC (sociétés d’investissement
immobilier cotées), soit directement soit à travers des
investisseurs institutionnels (assureurs, etc.).
L’investissement direct : les ménages acquièrent des loge-
ments neufs qu’ils mettent en location. ils bénéficient pour
cela d’incitations fiscales (en dernier lieu, la réduction d’im-
pôt dite « Pinel »).
À l’avenir, le rôle des particuliers devrait évoluer dans un triple
sens :
Il faut créer les conditions pour que leur épargne soit davan-
tage intermédiée et facilite la réémergence de grandes
sociétés foncières spécialisées dans le résidentiel. En effet,
une des grandes faiblesses du logement en France tient à ce
que l’épargne privée drainée vers l’immobilier trouve d’abord à
s’employer dans le tertiaire (immobilier de bureau, commerces,
logistique etc.), faute de rentabilité et de stabilité réglementaire
dans le résidentiel. Tendance excessive puisque les usages à
long terme de l’immobilier tertiaire sont plus incertains que ceux
du logement, avec le développement du télétravail, du co-wor-
king, du e-business etc.
Un des plus grands défis auxquels les futurs gouvernements
seront exposés sera d’organiser la transition d’un financement
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