Page 417 - รวมไฟล์วารสาร ปีที่ 8 ฉบับที่ 1

่
้
ุ
ี
ุ
ิ
้
ิ
ื
ุ
คอ แหล่งเงนทนต่างๆ โดยเฉพาะการจัดโครงสรางทางการเงนและโครงสรางเงนทนทเหมาะสมกับธรกิจใน
ิ
ี
่
ิ
ุ
้
ประเภทอตสาหกรรมเดยวกันได้ และควรให้ความส าคัญในการบรหารความเสยงให้เหมาะกับโครงสราง
ี
ุ
ี
ิ
่
ิ
่
ื
ั
ี
ุ
ี
่
ธรกิจ แต่ผู้ประกอบธรกิจบางราย ไม่ค่อยให้ความส าคัญเรองของปจจัยทมอทธต่อความเสยงด้านโครงสราง
้
่
ุ
้
ี
ิ
ิ
ิ
ทางการเงนและโครงสรางเงนทนของกิจการ การประกอบธรกิจทไม่มการจัดโครงสรางทางการเงนท ี ่
้
ี
ุ
เหมาะสม อาจส่งผลท าให้ธรกิจต้องพบเจออปสรรคด้านความเสยงต่างๆ และการขาดสภาพคล่อง เนองจาก
่
ุ
ุ
ื่
ี
ั
ุ
ธรกิจมภาระหน้สนทมากเกินไป ปจจบันเหล่านักวิชาการ นักลงทน และผู้บรหาร ล้วนให้ความสนใจกับ
ุ
ิ
ิ
ี
ี
่
ี
ุ
ิ
ิ
่
ุ
ี
็
้
ุ
โครงสรางทางการเงนเปนส าคัญ เนองจากการประกอบธรกิจ ทกบรษัทต้องมเงนทนเปนปจจัยหลัก ในส่วน
็
ุ
ื
ิ
ั
ิ
ิ
ิ
ี
ั
่
ี
ั
ี
น้ ภาระหน้าทจะอยู่ในความรบผิดชอบของผู้บรหาร เพราะผู้บรหารมหน้าทรบผิดชอบในการตัดสนใจ
่
ี
ุ
ุ
ิ
ิ
่
ึ
็
ิ
่
ิ
้
เกียวกับการบรหารเงนทน ซงแบ่งออกเปน 3 ด้าน ได้แก่ การจัดหาเงนทน การก าหนดโครงสรางทางการเงน
็
ึ
ิ
และการออกห้นกู้ ผู้บรหารต้องค านงว่าในการประกอบธรกิจจ าเปนต้องอาศัยเงนทนในการเร่ ิมต้น
ุ
ุ
ิ
ุ
้
โครงสรางเงนทน (Capital Structure) เปนโครงสรางการจัดหาเงนจากแหล่งเงนทนระยะยาว ไม่รวมถง
ิ
้
ิ
็
ึ
ิ
ุ
ุ
ุ
่
ี
ิ
แหล่งเงนทนระยะสั้น โดยแหล่งทมาของเงนทนอาจมาจากแหล่งเงนทนภายในและภายนอกกิจการ แหล่ง
ิ
ิ
ุ
ุ
ุ
ิ
เงนทนระยะยาว ประกอบด้วย เงนกู้ระยะยาว ห้นกู้ ห้นบรมสทธ และส่วนของผู้ถอห้น ดังนั้น โครงสราง
้
ื
ุ
ิ
ุ
ิ
ิ
ุ
ิ
่
ุ
้
ี
็
ิ
ึ
่
ิ
ิ
ึ
็
ุ
เงนทนจงเปนส่วนหนงของโครงสรางทางการเงน (Financial Structure) เงนทนส่วนน้ ีเปนส่วนทจะ
ึ
ั
ิ
่
ุ
ิ
ุ
น าไปใช้ในการลงทนในสนทรพย์ถาวรเปนหลัก ซงธรกิจจะต้องตัดสนใจจัดหาเงนทนระยะยาวให้ได้
ุ
ิ
็
ู
่
่
ี
็
์
ี
โครงสรางทดทสด เพือให้เกิดประโยชนสงสดตามเปาหมายการสรางมลค่าเพิ่มให้แก่ผู้เปนเจ้าของ การ
ุ
ุ
ู
่
ี
้
้
้
ุ
ุ
ี่
้
ิ
้
ก าหนดโครงสรางเงนทนเปาหมายจากโครงสรางเงนทนทเหมาะสม เพื่อมต้นทนการเงนทต าทสดและม ี
ิ
่
ี่
้
ี่
ิ
ุ
ุ
ี
้
ิ
ิ
ุ
ู
ี
ุ
ิ
่
ี
ู
ิ
มลค่าของบรษัทสง ดังนั้นการทธรกิจสามารถก าหนดโครงสรางเงนทนได้เหมาะสมและมประสทธภาพนั้น
้
ิ
ุ
จะท าให้ธรกิจมความมั่นคงและมโอกาสเตบโต สามารถสรางรายได้ตามเปาหมายทได้ตั้งไว้ ภายใต้สภาวะ
ี
ี
่
ี
้
ื
่
ั
ี
ู
ั
ี
เศรษฐกิจถดถอยและเปลยนแปลงอยู่ตลอดเวลา รวมทั้งการประสบปญหาค่ค้าระหว่างจนกับสหรฐหรอ
ยุโรปสั่งซ้อสนค้าจากประเทศไทยน้อยลง รวมถงการแข่งขันทางการตลาดทเพิ่มมากข้น ผู้ประกอบธรกิจ
ื
ุ
ี
ิ
ึ
ึ
่
บางรายต้องพยุงตัวเองให้ผ่านพ้นวิกฤตน้ไปให้ได้ ดังนั้นธรกิจมความเสยงทมากเกินไป อาจท าให้ธรกิจพบ
ี
่
ุ
ี
่
ี
ุ
ี
ิ
ุ
ี
ิ
กับการล้มละลายและต้องปดตัวไปในทสด ทั้งน้ในการประกอบธรกิจสามารถแบ่งประเภทเงนทนได้เปนน
ุ
ิ
่
ี
ุ
็
ี
่
2 ประเภท คอ 1. เงนทนคงท (Fixed Capital) หมายถง เงนทนทใช้ในการซ้ออสังหารมทรพย์ เช่น ทดน
ี
่
ิ
ุ
ี่
ั
ิ
ึ
ื
ิ
ิ
ุ
ื
็
ุ
ื่
ิ
ุ
อาคาร ส านักงาน โรงงาน และเครองใช้ส านักงาน เปนต้น 2. เงนทนหมนเวียน (Working Capital) หมายถง
ึ
่
ุ
ี
ิ
ี
ิ
ุ
ิ
ึ
่
ื
ิ
เงนทนทมไว้เพือใช้จ่ายในการด าเนนงานตั้งแต่ต้นน ้าถงปลายน ้า โดยเร่มตั้งแต่การซ้อวัตถดบ ค่าแรงงาน ค่า
็
นายหน้า ค่าขนส่งสนค้าไปยังผู้บรโภค เปนต้น ในการพิจารณาการจัดหาแหล่งเงนทนสามารถท าได้หลาย
ิ
ิ
ิ
ุ
ี
ุ
ี
่
่
็
ี
วิธ ซงแต่ละวิธต่างมข้อดและข้อเสยทแตกต่างกันออกไป แหล่งทมาของเงนทนทส าคัญ แบ่งออกเปน 2
ี
ี
่
ิ
ี
ึ
ี
ี
่
ิ
ุ
แหล่งส าคัญ ได้แก่ แหล่งเงนทนภายใน (Internal Sources Fund) และแหล่งเงนทนภายนอก (External
ุ
ิ
ึ
่
ี
ึ
ิ
Sources Fund) ในการจัดหาเงนทนของบรษัทขนาดใหญ่มักค านงถงจดทเหมาะสมของสัดส่วนโครงสราง
ุ
้
ิ
ุ
ี
็
ิ
ู
ุ
ิ
ุ
เงนทนระหว่างหน้สนและทนจากเจ้าของเพือให้มลค่าธรกิจสงสด โดยเปนไปตามหลักการทฤษฎการจัดหา
ุ
ุ
ี
ู
่
ิ
ื่
ุ
ี่
เงนตามล าดับขั้น (Pecking order theory) (Correa, Basso, & Nakamura, 2007) เมอทราบทมาของเงนทนแล้ว
ิ
2
398