Page 49 - El Crecimiento Sostenible en RD

Sostenibilidad y
política ?scal

3.1 Introducción Este capítulo fue
realizado por
Con la emisión de un monto signi?cativo de bonos soberanos en los primeros años de la década, junto Rolando Guzmán,
a la ocurrencia de una crisis ?nanciera y una operación de salvataje por parte del Banco Central de la Rodrigo Vergara e
República Dominicana, la deuda pública dominicana aumentó considerablemente. Este aumento de la Igor Zuccardi.
deuda, a su vez, generó un dé?cit cuasi ?scal y obligó a destinar una parte importante de los recursos
públicos al pago de intereses. Por otra parte, el Gobierno enfrenta diversas presiones de gasto, tales 39
como la demanda de aumentos en el gasto social, las transferencias a las autoridades municipales y la
concesión de incentivos ?scales para ?nes de fomento industrial. En tal sentido, el presente capítulo
elabora un análisis cuantitativo de la sostenibilidad ?scal del país y sugiere algunas recomendaciones
de política.

El presente capítulo inicia con un análisis del balance estructural del país, es decir, el resultado de las
cuentas ?scales tras los ajustes provocados por los factores coyunturales. Posteriormente, se toman
en cuenta los compromisos de gasto que el Gobierno dominicano deberá enfrentar en el futuro cerca-
no. Esto permite concluir que la tendencia en los resultados ?scales ronda los 3,7 puntos porcentuales
por debajo del nivel requerido para garantizar la sostenibilidad de mediano plazo. Asimismo, lleva a
considerar las opciones de ajuste disponibles, tanto en lo que respecta a los impuestos como al gasto,
lo que permitiría cerrar las brechas ?scales que amenazan la sostenibilidad. El análisis examina espe-
cí?camente la posibilidad de ajustes en el impuesto sobre la renta y en la base del impuesto al valor
agregado (ITBIS), entre otros, a través de lo cual podría alcanzarse alrededor de 1,5% del PIB. En lo
referente al gasto, se examina la opción de ajuste en las transferencias o subsidios al sector energía
así como en el gasto tributario y otros renglones, a través de los cuales podría alcanzarse alrededor
de 2,2% del PIB.

Finalmente, se han adoptado dos métodos mediante los cuales se han podido observar los efectos de
un cierre súbito en los canales de ?nanciamiento de la cuenta corriente, por un lado; y la ?exibilidad
de gastos y/o ingresos públicos necesaria para que el Gobierno tenga una capacidad de repago creíble
de su deuda, por el otro. Los resultados muestran que el país es vulnerable a los cambios en la tasa de
interés, a la reducción del crecimiento económico y a la crisis de su sistema ?nanciero. Con el ?n de
cubrirse frente a los choques adversos tras un episodio de reverso de capitales, el Gobierno debería