Page 50 - El Crecimiento Sostenible en RD

incrementar su balance primario estructural en 2,5%Sostenibilidad y política fiscal C A P Í T U LO 3 GRÁFICO 3.1 ? PIB POTENCIAL Y EFECTIVO,
del PIB en el mediano plazo. Por otro lado, si el Go- 1991 1991–2007
bierno desea enfrentar un escenario sostenible para 1992 (miles de millones de RD$; precios constantes, base 1991)
su deuda en un episodio de crisis, debería realizar un 1993
esfuerzo ?scal de 3,1% del PIB, entre aumento de sus 1994 340
ingresos de tendencia y ?exibilización de los gastos. 1995 310
1996 280
3.2 Balance estructural para la 1997 250
República Dominicana 1998 220
1999 190
Por ‘balance estructural’ se entiende el balance ?scal 2000 160
que habría existido si la economía se hubiese ubi- 2001 130
cado en su trayectoria de mediano plazo, haciendo 2002 100
abstracción de los factores coyunturales que inciden 2003
en las ?nanzas públicas. En otras palabras, el balan- 2004 TENDENCIA EFECTIVO
ce estructural busca obtener el balance ?scal total, 2005
excluyendo aquellos componentes que son cíclicos y, 2006 Fuente: elaboración propia con base en cifras del Banco Central de
por lo tanto, transitorios, como forma de visualizar la 2007República Dominicana.
orientación de la política ?scal en el mediano y largo
plazo. lance efectivo es 0,9% del PIB mayor que el balance
estructural. Así, para ir del balance efectivo al balance
Un punto de partida es la descomposición del Pro- de tendencia se debe restar 0,9% del PIB1. El Cuadro
ducto Interno Bruto entre la tendencia de largo plazo 3.1 también incluye los balances presupuestados para
y el componente cíclico o coyuntural. En este caso, el año 2008, según los cuales se espera un dé?cit del
el PIB tendencial es obtenido mediante la aplicación Gobierno central equivalente a 2,2% del PIB. Después
del ?ltro de Hodrick y Prescott. La diferencia entre la de ajustar por el componente cíclico, esto implica un
serie ?ltrada del PIB y la serie efectiva es conside- dé?cit de tendencia igual a 3,1%. En términos de ba-
rada como el componente cíclico y, por consiguien- lance primario, el presupuesto de 2008 contempla un
te, la parte que debe ser corregida en el cálculo del dé?cit de 0,5% del PIB, lo que equivale a un dé?cit de
balance estructural. Ambas series (PIB efectivo y de tendencia de 1,4% del PIB. La pregunta lógica es si los
tendencia) se muestran en el Grá?co 3.1. Se observa balances proyectados resultan compatibles con los
claramente que, durante la crisis de principios de la requerimientos para la sostenibilidad ?scal de media-
presente década, el PIB efectivo estuvo por debajo del no plazo, tema que se abordará a continuación.
potencial. Luego, con las altas tasas de crecimiento
observadas a partir de 2005, la situación empezó a 3.3 Sostenibilidad ?scal para la
cambiar y en 2007 un PIB efectivo era 5,4% superior República Dominicana
al PIB potencial.
3.3.1 Las cifras ?scales y de deuda

La descomposición descrita del PIB permite entonces En el Cuadro 3.2 se presentan los distintos compo-
aislar el componente cíclico de los resultados ?scales, nentes del balance ?scal desde 2000 hasta lo presu-
obteniendo así el balance estructural. Los resultados puestado para 2008 como porcentaje del PIB (base
de este cálculo se presentan en el Cuadro 3.1. Se ob- 1991). En el ámbito del Gobierno central se observa
serva que para 2007, hay un efecto cíclico positivo en un importante incremento de los ingresos hasta 2007,
las cuentas ?scales de 0,9% del PIB. Esto es, el ba- producto del aumento en los ingresos tributarios. El

1 En ausencia de cifras de PIB para 2008, se supone que la diferencia se mantiene para este año.

40 La ruta hacia el crecimiento sostenible en la República Dominicana