Page 15 - El Crecimiento Sostenible en RD
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de ingreso y con escasa profundidad ?nanciera, el ner consecuencias graves, no solo en la evolución de El desarrollo económico y social: oportunidades y desafíos CA P Í T U LO 1
consumo tiende a ser más volátil que el producto. Esta corto plazo de la economía sino también en la tasa de
característica es un factor de riesgo ya que el país se crecimiento de largo plazo. Todas las crisis macroeco-
encuentra entre los más vulnerables a los shocks na- nómicas traen secuelas de largo plazo: se contrae el
turales en el mundo; si un desastre natural afectara a sector moderno de la economía, aumenta el empleo
la economía durante una recesión, las consecuencias informal y se fomenta la emigración. Por otra parte, la
para el bienestar de los pobres se potenciarían1. vulnerabilidad macroeconómica desalienta la inver-
sión nacional y foránea.
La situación económica de corto plazo se ve compleja.
Como resultado de la aceleración de la in?ación y de Durante el año 2008, el país comenzó a experimentar
la escasez de crédito —producto de la crisis ?nancie- los coletazos de la crisis ?nanciera internacional y de
ra internacional— las tasas de interés han aumenta- la recesión que se cierne sobre las economías desa-
do signi?cativamente. El impacto de la crisis recién rrolladas, especialmente la de los Estados Unidos. Es
empieza a sentirse y, aunque los precios internos ya así como la recomposición de las reservas internacio-
han comenzado a ceder (producto de las caídas de los nales se ha revertido y el país perdió, en los primeros
precios del petróleo y de los alimentos en los últimos nueve meses del año 2008, más de US$300 millones
meses), la escasez de crédito y las tasas de interés en reservas. La tasa de interés activa para clientes
mucho más elevadas ya comienzan a provocar efec- preferentes se ha elevado desde 11% en octubre de
tos adversos sobre la demanda agregada; todo esto 2007 a más de 21% en noviembre de 20082. La in?a-
en un ambiente en que la demanda internacional se ción, por su parte, se aceleró desde menos del 5%
está contrayendo a una velocidad incluso superior a en julio de 2007 (cifra en relación con igual período
la proyectada a mediados de 2008. el año anterior) hasta 14,5% en septiembre de 2008.
A pesar de que los precios internacionales del petró-
La segunda sección del presente capítulo aborda los leo y los alimentos han estado cediendo a partir de
desafíos macroeconómicos, con especial atención en principios de octubre de 2008 y de que el índice de
la problemática ?scal. En la tercera sección se discute precios podría incluso acusar un descenso en los dos
el desafío de la competitividad. La cuarta sección se últimos meses de 2008, la in?ación podría cerrar el
dedica a la problemática del sector eléctrico, ya que año con un aumento de 11% (sobre la base del período
este representa un serio obstáculo al crecimiento. En de enero a diciembre).
las secciones siguientes, se discuten los problemas
de gobernanza (quinta sección), educación y entrena- Las tasas de interés a las que el BCRD coloca papeles
miento laboral (sexta sección) y el sector ?nanciero de diversos vencimientos han experimentado un alza
(séptima sección). La octava sección esboza conclu- dramática. Esto re?eja, en parte, el hecho de que la
siones de política económica. prima de riesgo soberano, calculada por JP Morgan3,
aumentó en más de 1.500 puntos básicos desde que se
1.2 La vulnerabilidad macroeconómica inició la crisis ?nanciera a comienzos de junio de 2007
hasta ?nes de noviembre de 2008 (véase el Grá?co
1.2.1 La situación internacional y su impacto 1.3). Si bien es cierto que han aumentado todas las pri-
en la República Dominicana mas de riesgo soberano en las economías emergentes,
el spread dominicano ha acusado uno de los mayores
La vulnerabilidad macroeconómica de la República aumentos de las economías de América Latina y el
Dominicana representa un ?anco débil que podría te- Caribe. A modo de ejemplo, mientras el spread do-
minicano excedía al costarricense en unos 45 puntos
1 Estos argumentos se elaboran en Fanelli y Guzmán (2008).
2 Información del sitio web del Banco Central de la República Dominicana. www.bancentral.gov.do
3 Publicada en Bloomberg.
PARTE 1 ? Visión general 5
