Page 332 - SRT RP_Final Report_221107

รายงานฉบบสมบูรณ์ (Final Report)
ั

ที่มา: การรถไฟฯ

8.1.1.2 อัตราส่วนด้านความเสี่ยงในการบริหารจัดการหนี้สิน

การรถไฟฯ มีประสิทธิภาพในการบริการจัดการหนี้สินอยู่ในลักษณะทรงตัว โดยในปี พ.ศ. 2564

การรถไฟฯ มีอัตราส่วนกำไรก่อนหักค่าเสื่อมราคา ดอกเบี้ยจ่าย และภาษี ต่อดอกเบี้ยเงินกู้ อยู่ที่ -2.0 เท่า

ลดลงจากปี พ.ศ. 2557 ที่มีอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ -1.6 เท่า ทั้งนี้ เนื่องจากอัตราส่วนดังกล่าวมีค่าเป็นลบ

จึงแสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานของการรถไฟฯ ในปัจจุบันไม่สามารถชำระต้นทุนทางการเงิน

(เฉพาะที่การรถไฟฯ รับภาระ) ที่เกิดขึ้นเองได้

ตาราง 38: ตารางแสดงอัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยเงินกู้ และ อัตราส่วน EBITDA ต่อยอดขาย

หน่วย: ล้านบาท
รายการ 2557 2558 2559 2560 2561 2562 2563 2564
อัตราส่วน EBITDA ต่อดอกเบี้ยเงินกู้ -1.56 เท่า -1.64 เท่า -1.54 เท่า -1.57 เท่า -1.09 เท่า -1.53 เท่า -1.52 เท่า -2.00 เท่า

อัตราส่วน EBITDA ต่อยอดขาย -52.6% -56.9% -51.6% -48.5% -30.4% -51.7% -50.3% -80.6%

ที่มา: การรถไฟฯ

8.2 กลยุทธ์การบริหารจัดการทางการเงินและหนี้สิน

การรถไฟฯ เป็นรัฐวิสาหกิจภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ นอกจากนี้การรถไฟฯ ยังได้รับการกำกับดูแลหนี้สิน

จากสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ กระทรวงการคลัง ทำให้การกู้เงินที่ผ่านมาของการรถไฟฯ เป็นการกู้เงินที่ได้รับ

ดอกเบี้ยต่ำกว่าการกู้เงินของภาคเอกชน รวมถึงได้รับการบริหารจัดการหนี้สินอย่างมีประสิทธิภาพทั้งในลักษณะ
4
ของการก่อหนี้ใหม่เพื่อชำระหนี้เดิม (Refinance) หรือการชำระหนี้เพื่อกู้ยืมเงินต่อ (Roll over) ทั้งนี้ จากการ

พิจารณามาตรา 39 (4) แห่งพระราชบัญญัติการรถไฟแห่งประเทศไทย พ.ศ. 2494 (พ.ร.บ. การรถไฟฯ)

ได้กำหนดให้การรถไฟฯ จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะรัฐมนตรีก่อน จึงจะสามารถดำเนินการกู้ยืมเงินหรือ

ให้กู้ยืมเงิน ซึ่งมีจำนวนเกินคราวละ 5 ล้านบาท ทำให้การรถไฟฯ อาจจะไม่สามารถดำเนินการทำการกู้เงินได้

อย่างรวดเร็วตามที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ จากการพิจารณาของที่ปรึกษาพบว่า หนี้สินจากการลงทุนพัฒนา

โครงสร้างพื้นฐานของการรถไฟฯ เป็นหนี้สินประเภทที่รัฐบาลรับภาระ ทำให้ภาระหนี้สินที่การรถไฟฯ รับภาระ

4 อ้างอิงจากข้อมูลที่ได้รับเมื่อวันที่ 19 เมษายน 2565 พบว่าการรถไฟฯ มีอัตราดอกเบี้ยจากการกู้ยืมประมาณร้อยละ 2 ซึ่งน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ย
สำหรับการกู้ยืมสำหรับลูกค้ารายใหญ่ชั้นดีที่มีค่าประมาณร้อยละ 6

293